编者按： 2025年，全球可持续农业解决方案提供商UPL迎来战略攻坚与成果丰收的关键一年。面对复杂的全球农业市场环境、气候变化挑战及行业转型趋势，UPL通过精准的业务布局、持续的产品创新、高效的资本运作及深度的战略合作，实现了财务业绩的显著反弹、核心业务的稳步扩张及可持续发展战略的全面深化，在全球农化领域进一步巩固了领先地位。本文将从财务表现、业务板块动态、市场拓展与战略合作、产品创新突破、可持续发展实践五大维度，全面复盘UPL 2025年的发展历程与核心成果。
一、财务业绩强势反弹，核心指标全面优化
2025年，UPL实现了从业绩修复到高质量增长的关键跨越，尤其是二季度及上半年的表现尤为亮眼，多项核心财务指标实现同比大幅改善，彰显了公司强劲的经营韧性与高效的管理能力。
1. 核心财务数据亮眼
二季度，UPL税后归属股东净利润（PATMI）达55.3亿卢比，同比提升约100亿卢比；运营PATMI由上年同期的-43.4亿卢比大幅改善至41.1亿卢比，成功实现经营性盈利的实质性突破。上半年，公司营收同比增长5%，受二季度强势表现带动整体回暖；PATMI同比提升约130亿卢比，经营性PATMI改善约110亿卢比，盈利质量显著提升。
盈利能力方面，二季度边际收益（贡献毛利）同比提升420个基点，EBITDA利润率同比提升410个基点，核心驱动因素包括产品结构优化、产能利用率提高及原料成本下降，各业务平台均实现EBITDA增长及利润增厚。区域层面，北美市场表现尤为突出，二季度营收同比增长63%，上半年增长25%；印度市场上半年营收同比增长14%，成为核心增长引擎之一。
2. 资本结构持续改善
截至2025年9月，UPL净债务降至2380.2亿卢比（26.81亿美元），同比减少372.9亿卢比（6.05亿美元）；若剔除永续债，降幅达710亿卢比（约10亿美元），杠杆率显著下降，财务风险进一步降低。净营运资本周转天数优化至118天，较上年同期的123天缩短5天，营运效率持续提升。此外，公司于2025年9月成功收取配股最后一期尾款2亿美元（168.5亿卢比），现金流稳定性大幅增强，为后续业务发展提供了充足的资金保障。
财务状况的全面改善获得全球权威机构认可，S&P、Fitch、Moody三大全球评级机构均将UPL的评级由″负面″上调至″稳定″，标志着市场对公司长期发展前景的信心显著提升。基于上半年的强劲表现及下半年的有利展望，UPL将2026财年EBITDA增长指引上调至12-16%，彰显了管理层对未来增长的坚定信心。
二、多业务板块协同发力，细分领域亮点纷呈
2025年，UPL旗下各核心业务板块凭借精准的市场定位、差异化的产品策略及高效的运营管理，实现了协同发展，其中UPL Corp、Advanta等板块表现突出，成为驱动公司增长的核心动力；同时，公司积极应对细分市场挑战，持续优化业务结构。
1. UPL Corp：美洲市场引领增长，产品组合优势凸显
作为UPL的核心业务板块，UPL Corp 2025年二季度营收同比增长12%，主要由销量增长（+10%）驱动。区域层面，美洲市场成为增长核心：北美市场凭借除草剂产品的强劲表现实现大幅增长；拉美市场中，巴西的代森锰锌产品及阿根廷的除草剂产品销量显著提升，带动区域营收增长13%。上半年，北美市场领跑全球，二季度多数区域实现亮眼表现。
盈利能力方面，原料成本下降与产能利用率提升共同推动贡献毛利改善，EBITDA较一季度进一步提升。产品层面，公司推出的INTRAVA™ DX除草剂获得美国EPA登记批准，该产品以氨唑草酮和嗪草酮为活性成分，专为应对玉米田莠去津和HPPD抗性杂草设计，提供长达30天以上的持久防控效果，成为北美玉米种植者的重要解决方案，本季已正式上市销售。此外，公司在巴西推出的新型除草剂Thunder（活性成分：磺草灵）正处于登记最后阶段，该产品适用于大豆种植前和苗前阶段，对狗尾草、小飞蓬等难防杂草具有高效防除效果，预计将进一步丰富公司在拉美市场的产品组合。
2. Advanta：种子业务高速增长，采后业务整合见效
Advanta作为UPL旗下专注于种子业务的板块，2025年实现高速增长，二季度及上半年表现尤为突出。种子营收由销量（+14%）与价格（+10%）双轮驱动，核心增长引擎为玉米（印度、拉美、印尼）与向日葵（阿根廷）产品。同时，采后业务Decco与Advanta的整合工作于2025年二季度完成，整合后协同效应显著，Decco业务在二季度及上半年均实现强劲增长。
盈利能力方面，营收增长带动贡献毛利提升，产品结构优化进一步推动利润率扩张。截至2025年，Advanta已跻身全球前十大种子公司之列，成为全球种子行业的快速增长力量。公司首席执行官Bhupen Dubey表示，Advanta的稳健利润率体现了公司对业务质量与技术实力的不懈追求，未来将持续强化全球市场布局。
3. 其他板块：稳健运营与结构优化并行
UPL SAS板块受不利天气条件影响，二季度营收下降10%，但得益于产品结构改善，贡献毛利仍实现提升，EBITDA利润率保持强劲；尽管二季度业绩部分抵消了一季度的增幅，上半年整体仍保持正增长。SUPERFORM板块二季度营收保持稳定，其中超级特种化学品业务同比增长18%，主要由销量增长驱动；非农化营收占比提升至25%，较上年同期的20%显著提高，业务结构进一步优化。此外，原料成本下降与产品结构改善推动贡献毛利提升，带动EBITDA实现增长。
三、全球市场深度拓展，战略合作赋能增长
2025年，UPL坚持″全球化布局、本地化运营″战略，通过区域市场深耕、战略投资并购、跨界合作等多种方式，持续拓展全球市场版图，强化产业链协同，为业务增长注入新动能。
1. 重点区域市场深耕：拉美、亚太、北美多点突破
拉美市场作为UPL的核心增长区域，2025年公司持续加大投入：在巴西，除推出Constel、Propose、Thunder等多款创新产品外，还通过子公司UPL Global向巴西合资公司Origeo追投5385万美元，支持其运营资金需求及业务增长；同时，与巴西金融科技公司Agrolend达成创新融资合作，获得1亿雷亚尔（约1750万美元）融资，通过将信贷直接分配给3000余名农村生产者，降低了应收账款风险，优化了现金流管理，该模式预计短期内将扩大至2亿雷亚尔。在阿根廷，UPL在Aapresid 2025大会上一次性推出4款创新产品，包括叶面肥NUTREO® N、接种剂NITRAGIN® GÉNESIS、除草剂SHUTDOWN® ULTRA和LIFELINE® SYNC，全面覆盖大豆、玉米等核心作物的生产需求。
亚太市场方面，UPL UK子公司收购泰国Grow Chemical 49%股权，该公司专注于化学品、肥料及农化产品的采购与销售，2024年营收达740万美元，此次收购将助力UPL强化在东南亚市场的布局。
北美市场方面，除INTRAVA™ DX除草剂上市外，UPL还推出了ATROFORCE™生物杀线虫剂，该产品以深绿木霉菌株为活性成分，获得美国EPA登记批准，用于棉花种子处理，可有效防控肾形线虫、南方根结线虫等有害生物，进一步丰富了公司在美国市场的生物制剂产品组合。
2. 战略合作与并购：强化产业链协同，拓展技术边界
2025年，UPL通过一系列战略合作与并购，持续强化产业链上下游协同，拓展技术与产品边界。在生物制剂领域，UPL与全球信息素植保领导者Provivi达成合作，推动第二代草地贪夜蛾（FAW）生态驱散器在墨西哥的商业化，该产品采用环保材料，通过干扰害虫交配过程实现防控，已在墨西哥28个州获得5000余名种植者认可；与丹麦诺和新元（Novonesis）合作推出的接种剂Nitragin Genesis在阿根廷上市，该产品结合慢生根瘤菌和固氮螺菌，可使大豆每公顷增产400公斤，产量增幅达7-10%。
在技术研发领域，UPL与印度ICAR-IARI研究所就农化产品、种子、微生物组研究、农业机械、农民培训等领域的合作展开探讨，计划通过研发团队互访、项目协作等方式，推动技术创新与成果转化。在市场渠道方面，UPL与百事公司就多年全球供应协议进行深入磋商，协议涵盖农化解决方案、凝胶基水技术的应用，若达成将由子公司Superform负责实施，有望进一步拓展公司的全球市场渠道。
四、产品创新持续突破，生物制剂与绿色技术成核心方向
2025年，UPL坚持″创新驱动发展″战略，聚焦可持续农业需求，在生物制剂、绿色化学、精准防控等领域推出多款创新产品，持续丰富差异化产品组合，强化核心竞争力。全年推出的创新产品覆盖杀虫剂、除草剂、杀菌剂、生物制剂、叶面肥等多个品类，广泛应用于玉米、大豆、棉花、柑橘等核心作物。
1. 生物制剂与天然植保产品密集上市
作为UPL可持续发展战略的核心方向，NPP（天然植物保护）业务2025年持续发力：在巴西推出防御诱导剂Luminus（活性成分：Flg22-Bt肽），登记用于大豆和玉米，可激活植物天然防御系统，防控紫斑病、褐斑病等多种病害，采用创新Vismax合成技术，稳定性与兼容性优异；在美国推出ATROFORCE™生物杀线虫剂，为棉花种植提供绿色防控方案；在南非推进CarbonSmart项目，首次发放26102张经Verra认证的碳信用额度，通过推广少耕、覆盖作物种植等再生农业实践，帮助农民实现碳减排与增收双赢，该项目是全球仅有的三个通过Verra VM0042方法学认证的项目之一。
2. 化学农药创新聚焦抗性管理与高效防控
针对全球日益严峻的杂草抗性问题，UPL推出多款针对性解决方案：美国上市的INTRAVA™ DX除草剂，有效防控莠去津和HPPD抗性的豚草、水飞蓬等杂草；阿根廷推出的SHUTDOWN® ULTRA是全球首款由甲磺草胺、精异丙甲草胺和嗪草酮组成的即用型三重复配芽前除草剂，覆盖大豆田多种阔叶杂草和禾本科杂草；巴西推出的Propose杀虫剂（氯虫苯甲酰胺+虫螨腈），兼具内吸与跨层传导活性，防控鳞翅目害虫、蓟马和红蜘蛛，持效期长且适用多种施药方式。此外，公司在巴西上市的Constel杀虫剂（甲氧虫酰肼+氯虫苯甲酰胺），覆盖15余种作物，对蔗螟、咖啡潜叶蛾等关键害虫具有高效防控效果，且对蜜蜂等有益生物影响较低，契合综合虫害管理（IPM）需求。
3. 新型肥料与农业技术落地应用
在肥料领域，UPL在阿根廷推出的NUTREO® N叶面肥，每公顷6升用量等效于100公斤传统氮肥，物流成本降低94%，显著减少运输排放，且可与其他产品混配，简化小麦和玉米的补施肥流程。在农业技术领域，公司的Zeba产品完成中国登记并开展试验，该产品基于玉米淀粉，可吸收数百倍于自身重量的水分，提升作物抗旱能力，在菲律宾香蕉、泰国马铃薯等作物上已验证提质增产效果，未来将在中国市场正式推广。
五、可持续发展战略深化，引领全球农业绿色转型
作为首家跻身道琼斯可持续发展指数（DJSI）的农化公司，UPL 2025年持续深化″Reimagining Sustainability″战略，从产品研发、生产运营、市场推广到全球倡议，全方位推动农业可持续发展，彰显行业领军企业的责任与担当。
1. 绿色生产与运营落地见效
UPL全球多家工厂实现零废物和零污染排放，江苏淮安工厂采用最先进的自动化生产设备和分布式控制系统（DCS），大幅降低能耗和人力需求，严格遵循全球环保标准；公司积极推动节能项目，采用绿色能源，协助上下游企业开展废弃物循环利用，构建端到端的可持续价值链。在产品包装方面，开发可溶性胶囊等创新剂型，减少塑料使用，降低环境影响。
2. 全球气候倡议与农民赋能
在COP30召开前夕，UPL发起全球″#AFarmerCan″运动，聚焦农民在气候变化中的核心作用，通过收集全球20位农民的可持续农业实践故事，倡导政策制定者、消费者认可农民的气候贡献。公司提出″Pay-Protect-Procure-Promote″四大支柱激励框架，建议通过经济奖励、风险保障、市场准入、技术赋能等方式增强农民的气候韧性。在COP30期间，UPL在蓝区提供碳智能咖啡，展示气候智能型农业的实践成果；在AgriZone展示Agrosphere平台，举办专家论坛并分享印度低甲烷水稻案例，推动可持续农业技术交流。
3. 可持续农业教育与能力建设
UPL持续投入资源开展可持续农业教育，改变农户对化学农药的依赖观念，推广天然产品与绿色种植技术。在中国市场，公司通过经销商网络和技术团队，开展农户培训活动，普及生物制剂应用、土壤健康管理等知识；在南非，CarbonSmart项目不仅为农民提供碳信用收入，还通过技术指导推广再生农业实践；在印度，公司与ICAR-IARI研究所合作，推动农业技术培训与成果转化，助力农民提升生产效率与可持续种植能力。
六、总结与展望
2025年，UPL凭借强劲的财务反弹、协同的业务布局、持续的创新突破及深化的可持续实践，在全球农化市场中实现了高质量发展。财务层面，公司盈利能力与资本结构显著优化，获得全球评级机构认可；业务层面，核心板块引领增长，细分领域均衡发展；市场层面，全球布局持续深化，战略合作赋能产业链；创新层面，生物制剂与绿色技术成为核心引擎；可持续发展层面，从生产到推广全方位引领行业转型。
展望未来，UPL将继续聚焦可持续农业解决方案，进一步扩大生物制剂业务占比，推动NPP产品营收达到总营收的30%；持续深化全球市场布局，强化拉美、亚太、北美等核心区域的竞争优势；通过技术创新与战略合作，应对气候变化与抗性管理挑战，助力全球农民实现提质增产与低碳发展。凭借严谨的执行能力、丰富的新品储备及清晰的战略规划，UPL有望在2026财年实现12-16%的EBITDA增长目标，持续为股东、农户及社会创造长期价值。
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