红太阳亏损3.78亿元，和邦生物亏损5.36亿元，兴发集团净赚14.92亿元，联华科技净利润增长超250%……
截至2026年4月末，国内农药上市企业2025年年度报告已全部披露完毕。记者梳理发现，在统计的23家企业中，5家企业的净利润为负，合计亏损超15亿元，其中和邦生物亏损5.36亿元，同比下滑1,804.79%；15家企业营收增长，其中，作为农资流通领域的浙农股份以471.24亿元的营收位居首位。
从这23家企业2025年的经营情况来看，营收涨跌互现、净利润有赚有亏。
企业业绩已不再由行业周期普涨普跌主导，而是由主营业务赛道、产品技术壁垒、渠道网络效率、政策资源优势共同决定。原药看专利、制剂看品牌、流通看政策与服务、中间体看全球周期的格局完全确立。
注：净利润指的是归属于上市公司股东的净利润。
按照主营业务类型、产业链位置、盈利模式，23家农化上市企业可清晰划分为四大阵营，不同赛道景气度直接决定业绩走向：
原药/一体化龙头企业
原药及全产业链龙头包括扬农化工、利尔化学、兴发集团、安道麦、广信股份、江山股份、长青股份、新安股份、和邦生物、红太阳、蓝丰生化、贝斯美、先达股份。该类企业以农药原药、中间体、杀虫剂、除草剂、杀菌剂研发生产为核心主业，重资产、产能驱动、周期性强。
2025年是农药原药行业分化最剧烈的一年。整体呈现专利原药高增、大宗原药亏损的极致分化。
中农立华原药价格指数全年下跌2.03%，超六成产品价格下滑，但高壁垒专利产品与大宗通用原药表现天差地别。
扬农化工凭借菊酯类杀虫剂、高效除草剂等高壁垒产品组合，持续领跑行业盈利。2025年实现营收118.7亿元，同比增长13.76%；归母净利润12.85亿元，同比增长6.98%。公司产品技术壁垒高、全球竞争力突出，毛利率稳定在高位，成为穿越周期的标杆。
利尔化学成为年度最大黑马，主业聚焦草铵膦、氯虫苯甲酰胺两大高景气产品。受益于全球需求复苏、供应格局优化，公司营收90.07亿元，同比大增23.21%；净利润4.78亿元，暴涨122.33%，产能利用率维持高位，业绩弹性充分释放。
安道麦依托全球原药+制剂一体化布局，在渠道修复、库存回补带动下实现强力反弹。2025年营收289.44亿元，净利润10.45亿元，同比大增93.98%，重回增长轨道。
与此形成鲜明对比的是，以草甘膦等传统大宗原药为主业的企业深陷经营困境。和邦生物、红太阳、蓝丰生化分别亏损5.36亿元、3.78亿元、1.9亿元。产能严重过剩、价格长期低位、资产减值压力、环保投入高企，共同导致大宗原药企业陷入“增收不增利”甚至亏损局面。兴发集团、广信股份虽仍保持盈利，但净利润分别同比下滑6.83%、15.64%，行业压力可见一斑。
制剂/特色农药企业
制剂及特色农药企业包括诺普信、国光股份、美邦股份。主业聚焦农药制剂、植物生长调节剂、特色杀菌剂、品牌运营与农技服务，轻资产、高毛利、渠道壁垒高，是全行业防御性最强、现金流最稳的赛道。尤其是在绿色化、品牌化、服务化趋势下，头部企业优势持续放大。
诺普信2025年营收57.82亿元，同比增长9.35%；归母净利润6.50亿元，增长11.26%；经营现金流净额14.75亿元，增长13.01%。
该公司的“农药制剂+特色生鲜”双轮驱动格局，成为企业稳定发展的压舱石。其中，生鲜业务收入26.57亿元，同比大增24.23%，占比近46%，成功摆脱周期波动。
国光股份、美邦股份分别深耕植物生长调节剂、特色杀菌剂领域，凭借细分赛道壁垒、稳定渠道与高毛利产品，实现稳健经营。
当前，制剂赛道已进入份额提升、毛利稳定、高质量发展的黄金期。
近年来，农业农村部强化标签管理、溯源体系、原药来源标注，进一步压缩杂牌生存空间；农户从“买产品”转向“买方案、买服务”，品牌力、渠道力、服务力成为制剂企业核心壁垒。
农资流通领域
农资流通服务企业包括浙农股份、中农立华、天禾股份、辉隆股份。以化肥、农药分销、农业综合服务、汽车商贸、医药业务为主业。
2025年是农资流通行业的战略转折年。在渠道扁平化、农业服务综合化、供销社体系改革深化的背景下，流通企业全面告别粗放规模扩张，转向精益运营、降本增效、服务升级。
作为浙江省供销社旗下唯一上市平台，浙农股份2025年实现营业收入471.24亿元，同比增长12.26%；归母净利润5.45亿元，同比大增43.44%；经营活动现金流净额20.66亿元，同比暴增2,163.33%；加权平均净资产收益率11.09%，同比提升2.93个百分点。
从业务结构看，该公司的农业综合服务成为绝对核心引擎，营收342.25亿元，同比大增28.16%，占总营收比重高达72.63%。全年销售化肥1,125万吨，同比增长13.42%；农药1.33万吨。
中间体行业
精细化工及中间体企业包括联化科技、颖泰生物、雅本化学。主营农药及医药中间体、定制加工业务，高度绑定全球农化周期，呈现高弹性、高波动特征。
2025年，全球农化进入补库存周期，上游农药中间体需求回暖，板块业绩弹性充分释放。
联化科技成为行业增速冠军，营收64.30亿元，同比增长13.27%；净利润3.61亿元，暴涨250.93%。受益于海外订单回流、产能释放、产品价格回升，定制加工业务恢复强劲。
颖泰生物、雅本化学营收保持稳定，亏损幅度大幅收窄，逐步走出经营低谷。颖泰生物同比减亏56.25%，进入困境反转阶段。
2025年，雅本化学农药中间体业务营收同比增长22.92%，毛利率提升至19.65%，成为拉动公司业绩的核心动力。但公司也提到，报告期内，受公司原有产品专利到期后毛利率下降影响，部分创新产品处于配套产能建设或者产能爬坡阶段，尚未形成规模效益；同时，对子公司计提商誉减值，综合导致公司业绩出现亏损。
不过值得关注的是，2026年第一季度，雅本化学的亏损持续扩大。据其2026年一季度报告显示，归属于上市公司股东的净亏损达到5,758.27万元，较上年同期的1,275.65万元净亏损，同比扩大351.40%。
2025年，颖泰生物自产农化产品（原药+制剂）营收48.31亿元，毛利率提升至12.46%。其核心酰胺类除草剂等产品在全球市场领先，表现出较强韧性。但财报明确指出，其业绩仍面临较大压力的主要原因之一，就是“中间体业务行情持续低迷”。
