大农化网报道：巴西最大的农业投入品分销商之一Belagrícola在获得司法保护以暂停债务支付和执行后的第61天，于12月11日凌晨提交了庭外重组计划。
公司首席执行官在当天上午向公司管理层通报了这一决定。Belagrícola在截止日期的压力下，积极争取主要债权人的支持，包括银行、农化企业、种子公司等，以满足提交计划所需的最低三分之一债权人批准门槛。
初步参与重组计划的债权人包括CRA Valora、巴斯夫（BASF）、桑坦德银行（Santander）、花旗银行（Citibank）、先正达（Syngenta）、Agroforte、住友化学（Sumitomo Chemical）、Ourofino Química、Albaugh Agro Brasil、Master Agro、Biolchim、Limagrain和Tecnomyl。接下来，公司还将与生产者债权人进行谈判，以争取超过50%的批准率，确保重组计划获得通过。
业务范围与财务状况
此次重组涵盖集团所有实体，包括投入品零售网络、生产大豆种子的Bela Sementes（位于巴拉那州和米纳斯吉拉斯州的帕托斯德米纳斯地区）以及DKBR Agro，这是一家从事从中国进口仿制药作物保护产品的贸易公司，主要面向巴西的经销商和农业集团进行B2B分销。
Belagrícola运营着52家投入品零售分支机构和58个谷物仓库，静态仓储能力为150万吨，其中40个设施为公司自有。重组计划是在11月初聘请的Alvarez & Marsal的支持下制定的，该公司负责执行财务和运营重组。
公司将其财务困境归因于近年来巴西农业商业环境的不利条件，导致客户违约率不断上升。仅过去两年的未收回账款总额就约为10亿雷亚尔（约合1.83亿美元）。Belagrícola 2024财年的财务报表显示，公司收入下降至47亿雷亚尔（约合8.6亿美元），净亏损超过4亿雷亚尔（约合7300万美元）。
法律框架转变
两个月前，Belagrícola获得了预防性禁令（该禁令于12月9日到期），当时庭外重组并非首选方案。然而，随着与债权人的谈判进展，管理层认为这一机制为各方提供了更大的法律确定性，同时保持了运营的连续性。
据报道，该重组计划包括针对不同债权人类别和规模的差异化折扣结构和付款条款，接受计划条款并维持商业关系的债权人将从中受益。预计员工和分支机构运营将保持不变，以维持投入品供应链和对客户的农技支持。
跨国债权人复杂性
与跨国集团进行谈判是其中一项挑战，需要获得巴西境外决策者的批准。除了重组谈判外，Belagrícola管理层还与多个投资者团体保持对话，寻求资本注入，以恢复公司的现金状况并支持其财务重组。
今年早些时候，Belagrícola曾几近完成向邦吉（Bunge）出售少数股权的交易，但由于尽职调查过程和投入品市场的困难，交易未能完成，目前仍未签署。
庭外重组途径为司法重组（recuperação judicial）提供了一种替代方案，在债权人谈判中提供了更大的灵活性，但需要更高的初始批准门槛。是否成功取决于生产者债权人的认可，因为这一群体在Belagrícola的业务中占有重要地位，鉴于该公司在区域农业系统中既是投入品供应商又是谷物采购商的双重角色，这一群体的风险敞口较大。（1雷亚尔≈0.18美元）
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