2026年2月3日，美国印第安纳波利斯——全球领先的纯农业科技公司 Corteva, Inc.（NYSE：CTVA；科迪华）发布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩。报告显示，尽管第四季度受季节性波动影响，但公司全年表现稳健，并在战略层面完成了与 Bayer（拜耳）的历史性和解及分拆准备工作，为未来增长扫清了障碍。
全年业绩概览：稳健增长与强劲现金流
Corteva 2025年全年实现净销售额 174亿美元，同比增长3%。更为关键的是，有机销售额（剔除汇率和资产剥离影响）增长了4%，表明其内生增长动力强劲[citation：用户提供文件]。盈利能力显著提升，全年运营EBITDA达到38.5亿美元，增长14%；运营每股收益为3.34美元，大幅增长30%。
表1 科迪华2025年销售业绩
最为亮眼的是现金流表现，全年运营活动现金流达35亿美元，同比激增51%。强劲的现金生成能力支撑了公司向股东返还超过15亿美元，并为战略性支出提供了保障。
业务板块深度解析：双轮驱动的增长逻辑
（1）种子业务：技术驱动的“量价齐升”引擎
全年种子净销售额为 99亿美元，增长4%。其增长呈现健康结构：价格/产品组合提升贡献了3%的增长，这得益于在北美和欧洲、中东、非洲地区对顶级杂交品种成功执行的“按价值定价”策略。同时，销量贡献了2%的增长，主要受北美及巴西玉米面积增加驱动。该业务的对外技术授权收入也在增长，成为新的利润点。
（2）作物保护业务：创新产品抵消价格压力的韧性
全年作物保护净销售额为 75亿美元，增长2%。其核心策略是 “以量补价” ：尽管在拉丁美洲等市场面临价格压力（全年价格下降2%），但凭借新产品和生物制剂的强劲需求，实现了5%的销量增长。这表明公司的创新产品线成功满足了市场对差异化解决方案的需求。
战略要闻：两大里程碑重塑未来格局
（1）与Bayer达成历史性和解，扫清增长障碍
2025年底，Corteva与 Bayer就所有相关诉讼达成全面和解。这项协议不仅消除了长期的法律与技术不确定性，更带来两项关键利好：
提前实现转型：帮助Corteva 将实现“专利使用费净流出”的目标从原计划的2028年提前至2026年，之后公司将转变为技术的净授权方。
打开增长空间：极大拓展了在玉米、油菜、棉花等领域的技术授权灵活性，预计在未来10年为公司带来约10亿美元的额外收益。
（2）公司分拆计划稳步推进，聚焦创造价值
Corteva确认将按计划在 2026年下半年分拆为两家独立的上市公司。分拆后的“新Corteva”将专注于作物保护及生物制剂；而“SpinCo”则将专注于先进的种子遗传学、基因编辑等前沿技术。首席执行官 Chuck Magro 表示，此举旨在通过更聚焦的战略和资本配置，释放长期股东价值。
2026年展望：预期实现中高个位数增长
基于当前业务势头，Corteva 给出了2026年的积极指引：
运营EBITDA：预计在 40亿～42亿美元之间，中点值同比增长约7%。
运营每股收益：预计在 3.45～3.70美元之间，中点值同样增长约7%[citation：用户提供文件]。
此展望已考虑了全球宏观经济和关税等因素的影响。
总 结
Corteva的2025年财报描绘了一幅战略清晰的图景：以技术创新稳固种子业务基本盘，以产品组合升级抵御植保市场波动，并通过重大的战略协议与架构重组，为下一阶段的增长开辟全新通道。与Bayer的和解及即将到来的分拆，标志着公司正从一家综合性农业巨头，向两家更敏捷、更专注的行业领导者演变。
