2025年，中国农药市场的两大热门大宗产品——氯虫苯甲酰胺与烯草酮，在“黑天鹅”事件的冲击下经历了剧烈的价格波动，最终共同走向一轮深刻的价值重估与理性回归。二者行情走势看似相似，但其内在驱动力与最终确立的新均衡却有所不同。
1 氯虫苯甲酰胺：过剩产能压制下的“虚假繁荣”与理性回归
2025年氯虫苯甲酰胺的市场行情可谓一波三折。年初，原药价格在20万元/吨左右的低位平稳运行，市场供需平衡。然而，5月27日山东友道化学的爆炸事故，直接导致关键中间体K胺供应中断，瞬间引爆市场恐慌。原药价格在短期内飙升至30万～32万元/吨的年度极端高位，红太阳、辉隆股份等主流企业被迫限量供应，市场一度陷入“有价无市”的窘境。
这场由突发事故催生的“虚假繁荣”并未持续。随着供应链的紧急调整和企业生产计划的重新安排，市场开工率逐步回升。至2025年12月，原药价格已稳定在20万元/吨左右，市场询盘与冬储备货活动重启，行情几乎回归至事故前水平。
其价格之所以能从高位彻底回落，核心驱动力在于 “结构性产能过剩”的长期压制。友道化学事故如同一场极限压力测试，反而让市场清醒认识到：现有及规划中的庞大原药产能远超全球实际需求，构成了价格不可逾越的天花板；下游需求根本无法承接恐慌情绪推高的虚价，短暂的“有价无市”即是明证。因此，价格的回落不仅是情绪消退，更是市场共识对长期均衡点的确认。行业的竞争已提前步入以极致成本和供应链安全为核心的淘汰赛阶段。
2 烯草酮：成本刚性支撑下的“平台重塑”与价值重估
烯草酮在2025年则走出了不同的路径。受宁夏一帆生物产能停车及华东企业技改影响，供给出现真实缺口，其价格从年初的7.7万元/吨一路飙升至年中14.0万元/吨的峰值，涨幅接近翻倍。
与氯虫苯甲酰胺不同，当核心产能于年末顺利复产后，烯草酮价格并未回到原点。截至12月28日，市场报价大幅回调至8.5万元/吨。较峰值下跌5.5万元/吨，降幅达39.3%，但较年初仍高出约10.4%，成功构筑了一个更高的新价格平台。
这一“平台重塑”是典型的成本支撑型市场再平衡：
供给恢复是回调直接动力：核心产能回归彻底扭转了供应紧张的预期。
高价损伤需求：14万元/吨的高位严重压制下游，导致制剂企业成本倒挂、渠道囤货动机消失，甚至催生配方替代，需求已被实质性破坏。
新平台反映系统性成本抬升：8.5万元/吨这一新均衡点，是供需双方在经历极端压力测试后达成的妥协。它既包含了环保、安全等政策带来的永久性刚性成本上涨，也反映了下游在可承受范围内的理性接受价位。这意味着其价格底部已被系统性抬高，难以回到过去的廉价时代。
3 结论：告别短期叙事，进入长期主义竞争新常态
2025年的市场波动，对两个产品而言都是一次深刻的行业教育。
氯虫苯甲酰胺的故事表明，在产能过剩的宏观背景下，任何由短期供给冲击引发的价格暴涨都难以持续，市场终将被强大的基本面拉回由成本与过剩产能决定的均衡区间。
烯草酮的轨迹则显示，在经历真实的供给侧冲击后，市场会在新的成本结构上寻找再平衡，建立更高的价格底部。其后续竞争将围绕成本控制与稳定供应展开。
两者价格曲线的最终收敛，标志着由突发事件主导的“短期叙事”彻底终结。农药市场逻辑正被更深层的产业力量接管：产能过剩格局下的成本竞争，与成本刚性上升背景下的价值竞争，正共同推动行业走向一个由长期主义主导的新常态。企业唯有通过技术升级、供应链优化和服务深化来修炼内功，提升韧性，方能穿越周期，实现可持续发展。
